Bernstein, Bitcoin için 200.000 Dolarda Israrcı: Bu Tarihe Kadar!

Bernstein analistleri, Bitcoin ETF’lerinin büyük aracı kurumlarda ve büyük özel banka platformlarında “onayın eşiğinde” olduğunu öngörüyor. Analistler, kurumsal bazda ticaretin benimsenme için bir “truva atı” olduğunu belirtiyor. Bu bağlamda, 2025 yılı sonuna kadar 200.000 dolarlık Bitcoin fiyat amaçlarını koruyorlar.

Bernstein: Bitcoin ayıları bunu kaçırıyor!

BTC ayıları, spot Bitcoin ETF ticaretinin “bittiğini” savunuyor. Lakin, araştırma ve aracılık firması Bernstein’daki analistlere nazaran iki değerli faktörü gözden kaçırıyorlar. Gautam Chhugani ve Mahika Sapra, Bitcoin ETF ticaretine karşı argümanların, erken tahsislerin ferdî yatırımcılar tarafından yönlendirildiği, kurumsal iştirakin net long durumlar yerine temel “nakit ve taşıma” ticaretiyle hudutlu olduğu, yani ETF akışlarının “gerçek” olmadığı etrafında döndüğünü yazdı.

Bernstein analistleri, son 13F evraklarının spot Bitcoin ETF iştirakindeki kurumsal hissenin yalnızca %22 olduğunu ortaya koyduğunu belirtiyor. Ayrıyeten, ETF lansmanı sonrası CME Bitcoin vadeli süreç kontratlarındaki artan likiditenin temel ticaretin ispatı olduğunu vurguluyorlar. Bununla birlikte, Chhugani ve Sapra, Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas ve Bitwise CIO’su Matt Hougan’ın son görüşlerini yineleyerek, ayıların kaçırdığı şeyin, spot Bitcoin ETF’lerinin bu yılın 3. yahut 4. çeyreğinde büyük aracı kurumlarda ve büyük özel banka platformlarında “onaylanma eşiğinde” olduğunu söylüyor.

Bitcoin benimsenmesi için bir “truva atı”

Bernstein analistleri, kurumsal baz ticaretinin benimsenme için bir “truva atı” olduğunu söylüyor. Ayrıyeten, bu yatırımcıların ETF likiditesinin güzelleştirilmesiyle rahatladıkları için artık “net long” durumları değerlendirdiklerini tez ediyorlar. Burada baz ticareti, kurumsal yatırımcıların spot ve vadeli süreç fiyatları ortasındaki farkı arbitraj ederek spot Bitcoin ETF’lerini satın aldığı ve CME Bitcoin vadeli süreç kontratlarını satarak vadeli süreç mukavelesinin vadesi geldiğinde fiyat farkından kar elde etmeyi amaçladığı bir stratejiyi tabir ediyor. Bu doğrultuda analistler, şu değerlendirmeyi yapıyor:

Temel ticaretin” çoğunlukla hedge fonlar ~ kurumsal tahsisin %36’sı tarafından yönlendirildiğine inanıyoruz. Lakin, Bitcoin ETF‘leriyle uğraşan yatırımcılarla yaptığımız görüşmelere dayanarak, baz ticaretinden sonraki adımın ‘long’ konumları pahalandırmak olduğunu söyleyebiliriz. Ayrıyeten, finansal danışmanlara ait tahsisler gerçek taleptir ve 13F açıklamaları, portföylerinin %0,1-0,3’ü Bitcoin ETF’lerine tahsis edilmiş olan çoğunlukla küçük-orta ölçekli danışmanları ortaya koyuyor. Büyümenin, ETF’leri onaylayan daha büyük danışmanlar ve mevcut portföylerdeki kıymetli tahsis boşluğu tarafından yönlendirileceğine inanıyoruz.

BTC için destekleyici bir başka faktör

Analistlere nazaran, bir öteki faktör de, yeni FASB yönergelerinin şirketlerin yalnızca paha düşüklüğü ziyanlarını değil, piyasa yararlarını da muhasebeleştirerek bu varlığı bilançolarında tutmalarını kolaylaştırmasıyla birlikte, Bitcoin’in bir hazine rezerv varlığı olarak daha fazla benimsenmesi. Analistler, mevzuyu şu halde bağlıyor:

2024’te kurumsal hazine tahvillerinden yeni bir talep artışı bekliyoruz, MicroStrategy ve Bitcoin madencileri bugün talebe öncülük ediyor. Yakın vakitte Block, önümüzdeki 12 ay boyunca Bitcoin irtibatlı brüt karlardan aylık BTC satın alacağını duyurdu.

Bitcoin ETF’leri ‘bitmedi’

Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere ABD spot BTC ETF’leri şu anda toplam 714,4 milyon dolarlık dört günlük net çıkış gördü. Salı günü fonlardan 154,4 milyon dolar daha çıktı. Buna karşın, Bernstein analistleri net girişlerin tekrar hızlanmaya başlamasını bekliyor. Bu hususta ise şu noktaya dikkat çekiyorlar:

Bitcoin ETF girişlerinin 3./4. çeyrekte tekrar hızlanmasını bekliyoruz ve mevcut dalgalı piyasalar, kurumsal talebin bir sonraki ayağı başlamadan evvel yeni giriş düzeyleri sağlıyor. Taktiksel olarak, düşük ila orta 60 bin dolar / yüksek 50 bin dolar (eğer oraya ulaşırsak) farklı giriş noktaları olmalı.

“60.000 dolar artık BTC için yeni 10.000 dolardır!”

Geçtiğimiz hafta Chhugani ve Sapra, spot Bitcoin ETF’leri ve BTC madencisi marjinal üretim maliyeti modellemesi yoluyla daha evvel görülmemiş talep beklentileriyle BTC için fiyat amaçlarını 2025 sonuna kadar 150.000 dolardan 200.000 dolara yükseltti. Analistler sonuncu olarak Bitcoin’in 2029 yılı sonunda 500.000 dolara, 2033 yılında ise 1 milyon dolara ulaşmasını hedefliyor.

Bugün müşterilerine bu gayeleri yineleyen Bernstein analistleri, mevcut 60.000 dolar aralığındaki Bitcoin’in, halving’ten sonra birebir aralıkta, 2020 Haziran’da 10.000 doların altındaki fiyatlara muadil olduğunu söylüyor. Analistler, Bitcoin’in yılın başında 42.000 dolar civarından %53’lük kıymetli bir ralli yapmasına karşın, döngünün şimdi başında olabileceğini de kelamlarına ekliyor. Analistler, bu kestirimleri için kimi destek noktaları sunuyor:

Bu seferki değişiklik, ETF’ler tarafından yönlendirilen kurumsal talebin görünürlüğü ve önde gelen varlık yöneticilerinin kurumsal pazarlama baskısı, örneğin Bitcoin ETF’leri için 20 milyar dolar AUM’a sahip Blackrock fırsatı gördü ve muhtemelen döngü boyunca 80-100 milyar dolarlık potansiyel bir kripto işine görünürlük sağlayabilir. Varlık yöneticilerinin, kripto işlerini ölçeklendirmek için pazarlama ve dağıtım konusunda daha fazla baskı yapmak için her türlü teşvike sahip olduğunu düşünüyoruz.